MWG – Tăng tốc mở cửa hàng mới và nâng cấp cửa hàng

bigmoneyvietnam - Ngày : 18/06/2019 08:25 - Lượt xem: 63

MWG công bố cho nhầ đầu tư KQKD tính đến tháng 4 vào thứ 6 vừa qua

Kết quả kinh doanh tháng 4

Trong tháng 4, công ty đạt mức tăng trưởng doanh thu là 31,3% YoY (so với 34,8% trong tháng 4/2018) và mức tăng trưởng lợi nhuận ròng là 62,3% YoY (so với mức 43% trong tháng 4/2018). Kết quả này chủ yếu nhờ vào sự tăng trưởng của Điện Máy Xanh và Bách Hóa Xanh, như bảng dưới. Theo báo cáo tháng của MWG, trong bối cảnh đỉnh điểm nắng nóng bắt đầu từ tháng 4, doanh thu từ sản phẩm máy lạnh, quạt điều hòa trong tháng 4 đã ghi nhận tốc độ tăng trưởng hơn 100% so với cùng kỳ năm ngoái. MWG bán khoảng 200.000 chiếc máy lạnh chỉ trong vòng một tháng, gần bằng một nửa tổng số lượng bán ra trong cả năm 2018. Tỷ suất lợi nhuận ròng duy trì ở mức cao là 4,2% như trong Q1/2019 (so với mức 3,4% trong tháng 4/2018)

Kết quả kinh doanh 4 tháng

Lũy kế, doanh thu trong 4 tháng 2019 tăng 14,9% YoY (so với 43,3% 4T/2018) đạt 34.122 tỷ đồng, hoàn thành 31,5% kế hoạch hàng năm chủ yếu nhờ vào tăng trưởng của chuỗi Điện Máy Xanh và Bách Hóa Xanh.

• Tổng quan doanh thu phân theo chuỗi cửa hàng:

– Doanh thu từ Điện Máy Xanh tăng 23,4% YoY đạt 20.200 tỷ đồng (so với mức tăng 88,3% YoY trong 4T2018) và chiếm 59,2% tổng doanh thu, tương đương doanh thu/cửa hàng/tháng là 6,4 tỷ đồng (+6,7% YoY). Mức tăng trưởng tương đối thấp hơn so với cùng kỳ năm ngoái là do số lượng cửa hàng Điện Máy Xanh được mở mới trong năm 2018 (108 cửa hàng) thấp hơn so với năm 2017 (386 cửa hàng).

– Doanh thu từ Thế Giới Di Động giảm 6,7% YoY đạt 11.601 tỷ đồng (so với mức tăng 5,2% YoY tính đến tháng 4/2018) chủ yếu là do số lượng cửa hàng giảm (1021 cửa hàng tính đến tháng 4/2019 so với 1065 cửa hàng tính đến tháng 4/2018), đóng góp 34% tổng doanh thu của MWG, tương đương với doanh thu/cửa hàng/tháng là 2,8 tỷ đồng (-2,7% YoY).

– Doanh thu Bách Hóa Xanh tăng 164,6% YoY đạt 2,32 nghìn tỷ đồng, bao gồm 6,8% tổng doanh thu, tương đương với doanh thu/cửa hàng/tháng là 1,1 tỷ đồng (+89,6% YoY). Với các cửa hàng được mở trước ngày 1/4/2019, doanh thu trung bình hàng tháng trên mỗi cửa hàng đạt khoảng 1,3 tỷ đồng, tăng 85,7% YoY.

• Tổng quan doanh thu phân theo sản phẩm

– Doanh thu từ điện thoại, laptop, máy tính bảng, phụ kiện và thiết bị đeo tay ước tính tăng 0,9% YoY đạt 15.101 tỷ đồng, chiếm 46,6% tổng doanh thu tính đến tháng 4/2019 (so với 53% tính đến tháng 4/2018)

– Doanh thu từ thiết bị điện tử (TV, hệ thống âm thanh trong nhà, máy quay phim,…), thiết bị điện lạnh (máy rửa chén, máy điều hòa, tủ lạnh,..), thiết bị điện gia dụng (máy sấy tóc, máy hút bụi, …) và đồ dùng nhà bếp tăng 11,2% YoY đạt 14.536 tỷ đồng, chiếm 42,6% tổng doanh thu tính đến tháng 4/2019 (so với mức 44% tính đến tháng 4/2018)

– Doanh thu từ thực phẩm tươi sống và sản phẩm nhóm hàng tiêu dùng nhanh (FMCG) tăng vọt 164,6% YoY.

Trong tổng doanh thu từ mảng này, 47% đến từ thực phẩm tươi sống (so với mức 40% tính đến tháng 4/2018). Trong tháng 4/2019, Bách Hóa Xanh đã bán khoảng 6.900 tấn sản phẩm tươi sống, tăng +15% so với tháng 3/2019, và tăng 38% so với tháng 12 và tháng 1/2019. Tính tới hết tháng 4/2019, tăng trưởng doanh thu của từng phân khúc sản phẩm phù hợp với ước tính của chúng tôi.

Chúng tôi tin rằng doanh thu từ thiết bị điện tử, thiết bị điện lạnh, gia dụng và đồ dùng nhà bếp sẽ tăng trưởng mạnh mẽ trong quý tiếp theo vì MWG tập trung vào việc thay đổi cách bày trí cũng như nâng cấp các cửa hàng Điện máy xanh kể từ tháng 4/2019. Ngoài ra, chúng tôi kỳ vọng rằng thời tiết nóng nực sẽ tiếp tục hỗ trợ tăng doanh số máy lạnh cũng như là quạt điều hòa trong những tháng tiếp theo.

• Doanh thu trực tuyến tăng trưởng mạnh 69,2% YoY (so với mức 109% tính đến tháng 4/2018) đạt 6,01 nghìn tỷ đồng, và chiếm 17,6% tổng doanh thu tính đến tháng 4/2019, cao hơn nhiều mức tỷ lệ 12,0% doanh thu năm ngoái tính đến tháng 4/2018. Tỷ suất lợi nhuận ròng đạt mức cao nhất kể từ đầu năm 2017, với mức 4,2% trong 4T2019, cao hơn so với mức 3,5% trong 4T2018, và mức 3,3% trong cả năm 2018. Tỷ suất lợi nhuận ròng cải thiện là do (a) cải thiện doanh thu trung bình trên mỗi cửa hàng; và (b) nâng cao năng suất lao động tại cửa hàng, hệ thống kho vận, dẫn đến giảm tỷ lệ chi phí hoạt động trên doanh thu. Do đó, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông trong 4T2019 tăng 36,4% YoY xấp xỉ 1.424 tỷ đồng (so với mức tăng 44,4% YoY trong 4T2018), hoàn thành 39,9% kế hoạch hàng năm. Tăng tốc mở cửa hàng mới và nâng cấp cửa hàng Tính đến cuối tháng 4/2018, tổng số cửa hàng tại Việt Nam của MWG tăng 7,6% YoY đạt 2324 cửa hàng, tăng 137 so với số lượng cửa hàng tính đến cuối năm 2018.

• Số lượng cửa hàng Thế giới di động còn lại 1021 cửa hàng, giảm 11 cửa hàng so với số lượng cửa hàng tính đến cuối năm 2018.

• Số lượng cửa hàng Điện Máy Xanh đạt 791 cửa hàng (bao gồm 35 cửa hàng của Trần Anh), tăng 41 cửa hàng so với số lượng cửa hàng tính đến cuối năm 2018. Là do chuyển đổi 11 cửa hàng Thế giới di động, đồng thời mở thêm 30 cửa hàng mới. Trong 4T2019, MWG cũng (i) mở rộng diện tích của 7 cửa hàng Điện Máy Xanh mini, nâng cấp những cửa hàng này trở hàng cửa hàng Điện Máy Xanh lớn; (ii) thay đổi cách bày trí của 83 cửa hàng Điện Máy Xanh mini để có thể tối ưu hóa không gian (có thể bày trí 80-90% SKUs trong cửa hàng Điện Máy Xanh lớn).

• Số lượng cửa hàng Bách Hóa Xanh đạt 512 cửa hàng, tăng 107 cửa hàng so với số lượng cửa hàng tính đến cuối năm 2018. Trong tổng 512 cửa hàng, có 141 cửa hàng (27% trong tổng số) ở Đồng bằng sông Cửu Long và các tỉnh Đông Nam Bộ. Trong cơ cấu theo loại cửa hàng, BHX có 63 cửa hàng lớn (300 m2 ), chiếm 12% tổng số lượng cửa hàng. Với tốc độ mở mới cửa hàng Bách Hóa Xanh nhanh như vậy trong tháng 3 (46 cửa hàng) và tháng 4 (43 cửa hàng), chúng tôi tin rằng MWG có thể dễ dàng đạt được mục tiêu 700 cửa hàng vào cuối năm 2019.

Quan điểm của chúng tôi và định giá

KQKD của MWG tính đến tháng 4/2019 là phù hợp với ước tính về doanh thu của chúng tôi, nhưng tỷ suất lợi nhuận ròng vượt hơn ước tính của chúng tôi. Tuy nhiên, như đã đề cập trong báo cáo trước, tỷ suất lợi nhuận ròng trong Q1 hàng năm thường đạt mức cao nhất so với các quý khác, và không đại diện cho cả năm. Chúng tôi cho rằng việc mở cửa hàng mới cũng như các trung tâm phân phối (Distribution center) trong thời gian còn lại của năm sẽ làm giảm tỷ suất lợi nhuận ròng của MWG trong các quý tới. Chúng tôi tạm thời duy trì dự báo KQKD đối với công ty và sẽ điều chỉnh mô hình định giá sau khi có kết quả kinh doanh quý 2/2019. Ở giá hiện tại là 89.600 đồng/cổ phiếu, MWG đang giao dịch ở mức PE 2019 và 2020 dự phóng là 11x và 9,1x, so với ước tính PE VN-Index dự phóng của chúng tôi là 14,1x. Nếu bao gồm pha loãng cổ phiếu từ ESOP, MWG đang giao dịch ở mức PE 2019 và 2020 là 11,3x và 9,5x. Chúng tôi ra giá mục tiêu 1 năm theo phương pháp SOTP là 148.500 đồng/cổ phiếu, tăng 65,7% so với giá hiện tại và nhắc lại khuyến nghị MUA đối với MWG. Điều đáng chú ý là MWG đã được nhiều cty chứng khoán lựa chọn là chứng quyền bảo đảm, chúng tôi cho rằng giá của cổ phiếu sẽ có nhiều biến động hơn trong tương lai.

(Nguồn: SSI)


Cập nhật danh mục đầu tư tại ROOM VIP – BIG MONEY đến ngày 14/05/2019: https://bitly.vn/4286


Đăng ký mở tài khoản chứng khoán tại VPS – CTCK số 1 Việt Nam về ưu đãi dành cho nhà đầu tư và tham gia ROOM VIP tại đây: https://goo.gl/6n94G1 

CTCP Chứng khoán VPS CTCK khác
  •  Miễn phí cơ sở
  • Phí từ 0.2-0.3%/giao dịch
  • Miễn phí phái sinh
  • Phí từ 6.000-8.000 VNĐ/HĐ
  • Lãi suất Margin thấp chỉ 9.8%/năm
  • Lãi suất Margin từ 13-15%
  • Margin cực cao ở hầu hết các mã
  • Tỷ lệ Margin bình thường, tối đa 5:5, và Margin ít mã
  • Miễn lãi T+2
  • Tính lãi T+2
  • Ký quỹ Phái sinh tỷ lệ thấp
  • Ký quỹ phái sinh tỷ lệ 16-18%
  • ROOM VIP – BIG MONEY – Tư vấn sinh lợi trên 80%
     x
  • Sản phẩm phân tích của Big Money Team
     x

 

ĐĂNG KÝ NGAY TẠI ĐÂY 


Liên hệ với Big Money để mở tài khoản và được trao đổi sâu hơn về danh mục đầu tư hấp dẫn 2019.

Điện thoại: Quang Vinh – 097.882.1018 (Zalo) hoặc Phương Thúy – 0965.520.312 (Zalo)

Email: bigmoneyvietnam@gmail.com

Website: Bigmoneyvietnam.com

Tin Liên Quan

[contact-form-7 404 "Not Found"]